中新经纬2月10日电 题：中国有望享受AI扩散的产业发展红利

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　　作家 陈刚 东吴证券首席策略分析师

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　　孔想迈 东吴证券分析师

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　　2025年1月20日，DeepSeek崇拜发布了开源模子DeepSeek-R1。该模子通过工程优化大幅栽植效果，同期大幅缩小覆按和推理成本，春节时候激发海表里科技圈和老本商场高度关怀。

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　　咱们看好改日两到三年A股AI(东谈主工智能)哄骗端的中长线行情。这一不雅点主要基于DeepSeek工程优化带来的AI技艺普惠趋势、中国在科技哄骗侧的发展上风、好意思元周期三大逻辑。

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　　DeepSeek-R1的工程化革新和开源属性将鼓吹“模子平权”、加快哄骗端发展，并有望指挥公共重估中国科技钞票价值。DeepSeek的开源属性和降本材干促进了AI技艺普惠化，产业端演进逻辑从单纯的基座模子性能栽植迟缓向哄骗层革新场景歪斜，商场关怀要点从预覆按Scaling Law(缩放定律)向推理侧需求高贵改动。

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　　中国具备AI哄骗端高贵发展的自然泥土，工程师红利与深广用户基础是中国在末端硬件制造和软件生态构建方面的坚实壁垒。在曩昔两轮科技周期中，中国虽在底层技艺商讨起步晚，但在技艺扩散阶段展现出有余“潜力”。

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　　在“互联网+ PC”海浪中，中国加入WTO(寰宇买卖组织)积极参与产业链海外单干，公算臆测打算机制造端的机壳、机身等做事密集但附加值较低的体式初始向中国改动；同期在软件端，中国网民用户赶快增长，网游、电商等体式陆续出身了网易、阿里、京东等互联网大厂。

　　在“挪动互联+手机”海浪中，2010年之后，中国凭借制造业技艺升级快速进入苹果产业链上游供应链，原土亦出身了“华米欧维”等优秀的整机玩家，体当今A股则是电子板块多家上市公司股价增长数倍。软件端，2011-2012年中国智能机浸透率赶快增长，挪动末端建造快速普及之下一批优秀的国产挪动哄骗应时而生，其中微信、支付宝更是成为撬动挪动互联网变革的“超等哄骗”。

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　　本轮AI科技周期中，中国将不绝享受“下半场”的技艺扩散红利。硬件端，本轮AI科技周期中末端硬件技艺密集属性更强，中国工程师红利赋予高端制造材干和成本上风，以东谈主形机器东谈主为例，特斯拉Optimus(特斯拉诱骗的一款东谈主形机器东谈主)的量产将为中国特斯拉供应链提供广袤商场空间。软件端，中国用户限制上风已初步体现，据商讨机构QuestMobile数据，强效崔情液/强效催春粉舍弃2024年11月底，中国AIGC(东谈主工智能生成骨子) APP举座月活用户限制已阻碍1亿大关，壮大的用户基础将进一步反哺国内AI软件产业。

　　此外，好意思元利率已筑顶，强好意思元一朝逆转，中国科技公司将在分子分母两头充分受益于公共老本回流(从好意思国商场流出)。强好意思元周期促使公共老本流向好意思元钞票，鼓吹好意思股科技巨头加大老本开支、适应技艺上风，获得估值层面的流动性溢价。

　　如今好意思债附息压力寥若晨星，好意思元利率在高位进一步走强的空间有限。改日若发生转向，蓝本流向好意思元钞票的公共老本，将反向流动，从好意思国商场流出，流向非好意思经济体。公共老本回流将缓解非好意思经济体产业发展和钞票订价压力。

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　　在分子端，非好意思国度货币计谋空间大开，科技公司老本开支和研发插足的资金成本缩小，将加快技艺卓绝；在分母端，流动性改善将驱动非好意思风险钞票估值栽植。在本轮公共AI科技“竞赛”中，强好意思元压力缓解后，中国AI科技公司将领先受益。

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　　追思而言，咱们以为在好意思元周期筑顶、DeepSeek-R1出圈的配景之下，中国凭借本人在科技哄骗端的“后发上风”，改日2-3年有望充共享受AI技艺扩散阶段的产业发展红利。咱们提倡青睐AI哄骗端、推理侧投资契机，可关怀端侧硬件、推理算力以及AI Agent(智能体)和AI软件哄骗。(中新经纬APP)

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　　(文中不雅点仅供参考，不组成投资提倡，投资有风险，入市需严慎。)

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包袱剪辑：谢婧雯